海风板块投资机遇：中信建投研报深度解读

摘要： 中信建投最新研报指出，受益于风电行业价格稳定、成本下降以及毛利率修复，同时铸件和叶片价格超预期上涨，叠加高盈利海外订单增长，海风板块未来将保持高成长性。研报从三个方面深入分析了...

中信建投最新研报指出，受益于风电行业价格稳定、成本下降以及毛利率修复，同时铸件和叶片价格超预期上涨，叠加高盈利海外订单增长，海风板块未来将保持高成长性。

研报从三个方面深入分析了海风板块的投资价值：

一、风电重资产环节盈利修复： 随着塔筒和铸件产能利用率的提升以及价格上涨，相关企业盈利能力显著增强。例如，铸件行业在产能利用率达到100%时，单吨净利润可达1116元/吨；塔筒行业在产能利用率从个位数提升到50%的过程中，单吨净利润增幅巨大。研报对日月股份和金雷股份的盈利情况进行了具体测算，预计2025年两家公司铸件业务盈利能力将大幅提升。

二、海风高成长性及投资建议： 2024年海风并网项目量低于预期，但2025年预计将大幅增长至12-15GW，多项项目已完成招标。2025-2026年，广东、山东、浙江、江苏等省份的海风项目招标将最为活跃，相关海缆、塔筒企业将显著受益。建议关注东方电缆、中天科技、天顺风能、大金重工、海力风电和泰胜风能等公司。

三、风机板块投资机遇： 风电主机板块供需两侧均出现积极变化：价格趋于理性，成本下降，毛利率修复；招投标规则优化，更加注重质量；高盈利海外订单增长。这些因素将共同推动风机板块业绩提升。建议关注运达股份、三一重能、明阳智能和金风科技等公司。此外，2025年具备价格弹性的铸件、叶片环节也值得关注，例如时代新材、金雷股份和日月股份等。

总而言之，中信建投看好海风板块的长期发展潜力，认为当前估值偏低，部分公司市值已触底，2025年的行业催化剂将推动板块上行。建议投资者重点关注主机、海风以及部分零部件企业。