摩根士丹利：美元与利率是美股关键驱动力，高质量股票值得关注

摘要： 摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson近期发表看涨观点，认为美元走强和利率是影响美股表现的关键因素。他指出，美元走强对个股层面的影响大于对整体指数的影响，那些海外销售...

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson近期发表看涨观点，认为美元走强和利率是影响美股表现的关键因素。他指出，美元走强对个股层面的影响大于对整体指数的影响，那些海外销售敞口低、对美元走强不敏感的公司表现相对较好。

Wilson认为，10年期美债收益率在4.00%-4.50%区间是美股最舒适的区间，若收益率跌入该区间，美股将大幅反弹；但若突破4.50%，股票对利率的敏感性将增强。他解释称，当前美国财政状况与2016年大选时截然不同，市场对通胀的反应也已改变，市场对持续财政赤字融资的担忧加剧，导致近期利率上升主要由期限溢价上升驱动，而非更高的增长预期。

Wilson特别看好高质量股票，尤其是在金融、媒体和娱乐以及消费者服务等板块，这些板块显示出相对较强的盈利预期修正势头。他认为，在10年期美债收益率回落至4.50%以下，且/或期限溢价持续下降之前，股票与收益率之间的负相关性可能会持续。

值得注意的是，Wilson曾是著名的空头，但从去年年底开始转向看涨，并对2025年美股前景持乐观态度。他认为，自去年12月以来，美股的双向交易风险加大，高质量股票领涨，盈利预期有所改善，但市场广度已恶化。这些变化与长端利率上升和美元走强密切相关。