I2501合约交割分析：交割量低于预期，市场心态影响交割压力

摘要： 一德期货黑色分析师董良对I2501合约交割情况进行了深入分析。本次交割品种为IOC6和BRBF，总量20万吨，交割仓库为日照港和青岛港，结算价分别为780.5元/吨、772元/吨。...

一德期货黑色分析师董良对I2501合约交割情况进行了深入分析。本次交割品种为IOC6和BRBF，总量20万吨，交割仓库为日照港和青岛港，结算价分别为780.5元/吨、772元/吨。

交割买方唯一，卖方相对集中，整体投机意愿降低，贴水空间小，导致主动买入意愿不足。虽然交割主体符合市场预期，但买方行为较为被动。

分析指出，12月下旬黑色品种交割面临抛压，宏观政策真空期和海外利空是主要原因。进入1月份后，产业端季节性累库，盘面出现分歧下跌，构成2025年来的第一次成本压力测试。铁矿石价格下跌过程中，期现基差小幅走扩，进口利润扩大，但国内港口现货价格韧性强，最终导致黑色品种交割量低于预期，交割博弈性降低，交割压力减弱。

未来交割方面，分析师认为，考虑到矿山供应充足、品种价差适中、钢厂生产刚性等因素，主要交割品种仍将是IOC6，I2505合约之前买入交割缺乏单边性价比。但近月价差修复后，存在阶段性升水套利机会，可能出现少量滚动抛货。

对于港口库存，分析师认为，1月份库存积累低于预期，但长期来看仍将过剩，不过2024年实际过剩低于预期，且进口矿消耗增加的条件仍在，因此过剩预期存在修复可能，维持长期看过剩、短期看平衡的判断。