美联储维持利率不变：深度解析鲍威尔讲话及市场反应

摘要： 北京时间1月30日凌晨3:00，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，这是自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表...

北京时间1月30日凌晨3:00，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，这是自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，无需急于调整政策利率，当前政策相比于开始降息时显著宽松，通胀虽更接近目标但仍略高。针对特朗普要求降息的言论，鲍威尔表示无法评论，也未与特朗普接触。

此次声明中，美联储删除了有关通胀朝目标取得进展的表述，鲍威尔解释称这是语句精简，并非发出信号。他同时指出，美联储利率显著高于长期中性水平，距离将基准利率降至长期水平还有很长的路要走。声明还显示，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况仍然稳健，与12月声明中“劳动力市场状况总体宽松”的表述有所不同。

由于进入2025年新年度，美联储票委也进行了大换血。里士满联储主席巴尔金、亚特兰大联储主席博斯蒂克、旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席哈马克在新的一年不拥有投票权。值得注意的是，哈马克在12月会议上投下了唯一的反对票，当时他更倾向于维持利率不变。

在随后的发布会上，鲍威尔态度略显鹰派。他表示，央行在利率调整上可以保持耐心，当前政策处于应对通胀和劳动力市场风险的有利位置，并且不确定中性利率的确切水平。他强调，鉴于政策立场已大大降低，且经济保持强劲，无需匆忙调整政策立场。

鲍威尔发布会要点概要：

货币政策：FOMC无需匆忙调整货币政策立场，美联储政策利率显著高于中性利率，已开始讨论对政策框架的评估，预计在2025年夏季后期完成评估，通胀目标不会是评估侧重点，对修订2%的通胀目标不感兴趣，将在评估时再次讨论就业目标。

通胀：精简了通胀表述，并非为了发出信号，美联储需要看到12个月期通胀数据取得进展。

移民与就业：不认为需要看到美国就业市场继续降温，美国边境非法移民流动规模下降，预计问题将持续存在，还没有数据体现出特朗普调整移民政策的影响，听闻寻找建筑工人的难度加大。

关税：关税可能性范围可能非常广泛。

AI与金融市场：金融市场本周早些时候发生的人工智能抛售不可持续，也不可能顽固地存在，现阶段，从许多指标来看，资产价格偏高。

与特朗普的关系：不会评论特朗普的讲话，自特朗普称“将要求美联储降息”以来，未与总统联系。

市场反应：

美股周三小幅收跌，道指跌136.83点，纳指跌101.26点，标普500指数跌28.39点。美元在美联储按兵不动后持稳，日元上涨。彭博美元即期汇率指数基本持平。

分析评论：

机构认为债市投资者之前对美联储大幅降息的定价是错误的，在过去的18个月里，通胀一直粘性，没有进一步下降到2%。过去两年，市场一直错误地预期美联储会大幅放松货币政策。

另有分析师指出，美联储的政策将与通胀交织在一起，也必须将其与新政府及其新政策交织在一起。新政府的一些政策看起来确实有点通胀，或者至少可能有点通胀。因此，美联储在这方面保持耐心是有道理的。

总而言之，美联储此次维持利率不变的决定，以及鲍威尔相对鹰派的讲话，显示出美联储在控制通胀方面的谨慎态度，以及对经济前景的相对乐观预期。 市场反应也体现了投资者对美联储政策走向的复杂解读和预期调整。未来，通胀走势、劳动力市场变化以及地缘政治等因素都将继续影响美联储的货币政策决策。