中国中长期资金入市：政策推动与市场影响深度解读

摘要： 2025年1月23日，证监会等五部门联合发布推动中长期资金入市方案，旨在促进资本市场高质量发展。此举涉及商业保险资金、公募基金以及市场生态的全面调整，预计将带来万亿规模资金入市。...

2025年1月23日，证监会等五部门联合发布推动中长期资金入市方案，旨在促进资本市场高质量发展。此举涉及商业保险资金、公募基金以及市场生态的全面调整，预计将带来万亿规模资金入市。

一、 商业保险资金：加大入市规模，优化考核机制

方案力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，按2023年新单保费测算，每年将新增约3500亿元长期资金。此外，第二批保险资金长期股票投资试点将于2025年上半年启动，规模不低于1000亿元。为引导长期投资，方案实施长周期考核，降低当年净资产收益率考核权重，提升三年到五年周期指标权重，有效熨平短期市场波动。

二、 公募基金：提升入市比例，降低费用，推动指数化投资

方案要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，我们测算2025年公募渠道新增资金约为5800亿元。为促进指数化投资，方案将加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案。同时，基金费率改革将进入第三阶段，2025年起进一步降低基金销售费率，每年可为投资者节约约450亿元费用。

三、 市场生态：提升投资者回报，优化市场环境

方案强调提高投资者回报，延续市值管理指引文件要求，鼓励上市公司增加分红、回购力度。2024年上市公司全年分红达2.4万亿元，回购1476亿元，创历史新高。方案还将加大运用股份回购增持再贷款工具，扩大证券基金保险公司互换便利操作，并允许更多机构作为战略投资者参与上市公司定增，以优化市场生态。

四、 潜在风险及展望

尽管政策目标明确，但仍存在政策实施力度不及预期、资本市场改革不及预期以及宏观经济复苏不及预期等风险。然而，该方案的推出，标志着中国资本市场改革进入新的阶段，将对市场长期稳定发展产生积极影响。中长期资金的持续流入，将提升市场稳定性，降低市场波动，并为企业长期发展提供更稳定的资金支持，最终促进资本市场高质量发展。未来，我们将持续关注政策落地情况，以及对市场带来的实际影响。