集运市场：欧线期货大涨背后的真相与后市展望

摘要： 近期集运市场波动剧烈，特别是1月21日集运指数（欧线）期货主力合约涨超9%，引发市场关注。分析师认为，此次上涨并非由现货运价大幅上涨驱动，而是由于持仓量偏低、市场情绪回暖以及资金流...

近期集运市场波动剧烈，特别是1月21日集运指数（欧线）期货主力合约涨超9%，引发市场关注。分析师认为，此次上涨并非由现货运价大幅上涨驱动，而是由于持仓量偏低、市场情绪回暖以及资金流动的调整。

红海航线受巴以冲突影响，停火协议进展曲折，导致市场预期反复，对期货价格造成扰动。虽然有消息称CMA CGM旗下船只率先在红海复航，但该事件与加沙停火协议关联性不大。

现货市场方面，SCFI欧线报价环比下降14.46%，美西航线更是暴跌23.8%。美国罢工危机解除以及船公司为揽货而调降报价，是导致美西航线运价骤降的主要原因。同时，美东港口避免罢工后，班轮公司降价竞争加剧，运力过剩也加剧了运价下跌。

西北欧航线方面，尽管去年12月至今货量理想，部分船公司积极投放加班船，但2M联盟等采取低价揽货策略，导致价格持续走低。

全球供应链仍面临诸多不确定性，包括欧美港口罢工风险、班轮联盟淡季揽货策略、新联盟船期衔接以及美国关税政策等。运力方面，短期运力较为充足，但中长期来看，新船交付压力依然较大。

绕行好望角虽然增加了航行时间，但相对港口拥堵等不确定性影响较小。西北欧航线2024年运力规模可能略低于2023年，2025年4月后将有所增加。

展望后市，分析师认为短期内利多因素有限，淡季运价大概率下行，集运指数可能以波动率逐步下降的偏弱震荡行情为主。春节后运价将延续淡季下跌趋势，需关注运价下跌速度以及船司停航空班动态。巴以停火协议落地，但集运指数盘面仍将博弈船司复航预期，远月合约短期继续受到压制。