东方雨虹：豪气分红是自救还是饮鸩止渴？

摘要： “防水茅”东方雨虹豪气分红背后：一场精心策划的“自救”？东方雨虹，这家在建筑防水行业占据龙头地位的企业，最近公布的2024年财报着实让人捏了一把汗。营收大幅下滑，净利润更是断崖...

“防水茅”东方雨虹豪气分红背后：一场精心策划的“自救”？

东方雨虹，这家在建筑防水行业占据龙头地位的企业，最近公布的2024年财报着实让人捏了一把汗。营收大幅下滑，净利润更是断崖式下跌，从之前的盈利状态直接跌到谷底，让人不禁怀疑这家公司是否还能撑下去。更让人大跌眼镜的是，在盈利能力如此窘迫的情况下，东方雨虹竟然宣布了高达44亿的分红方案，这操作，简直让人看不懂。

业绩跳水与战略转型：难以掩盖的困境

根据财报，东方雨虹2024年营业收入同比下降14.52%，归母净利润更是暴跌95.24%。这数字，刺眼得让人心慌。公司把业绩下滑归咎于业务模式的转型，从以大客户为主的直销模式转向零售和工程渠道。这理由听起来似乎有道理，但仔细一想，转型就转型，为何业绩会跌得如此惨烈？

更令人玩味的是，东方雨虹主动放弃了信用风险较高的客户和回款不佳的双包业务。这说明什么？说明过去东方雨虹为了追求业绩增长，不惜牺牲风险控制，埋下了不少隐患。现在房地产行业不行了，这些问题一下子暴露出来，才不得不壮士断腕。

问题是，这种“断腕”式的调整，真的能解决根本问题吗？建筑防水行业与房地产行业息息相关，房地产不行，防水行业自然也跟着遭殃。东方雨虹想要摆脱对房地产的依赖，转向民用建材等领域，这转型之路注定不会平坦。就像《定位》这本书里说的，消费者心智中已经把东方雨虹和建筑防水联系起来了，想改变这种认知，谈何容易？

巨额分红：慷慨背后的无奈

更让人费解的是，在业绩如此糟糕的情况下，东方雨虹竟然还大手笔分红，拿出44亿真金白银分给股东。这钱从哪来？要知道，东方雨虹2024年的净利润才1个多亿，这分红金额是净利润的几十倍。这种“寅吃卯粮”的做法，难道不怕影响公司的正常经营吗？

东方雨虹给出的解释是，财务部门已经做过压力测试，确保分红后公司仍然具备较强的流动性。但这种解释，实在难以令人信服。就像你兜里只剩10块钱，却非要拿出8块钱请客吃饭，然后说自己还能撑得住，谁信啊？

更何况，这笔巨额分红最大的受益者，是东方雨虹的董事长李卫国。他持有公司21.79%的股份，这次分红可以分得近10亿元。这笔钱，对于缓解他个人的质押压力，无疑是雪中送炭。

李卫国的“自救”与员工的“牺牲”

李卫国的质押问题，是悬在东方雨虹头上的一把达摩克利斯之剑。由于股价下跌，他所持股份中的大部分已经被质押。一旦股价继续下跌，他面临的风险可想而知。这次分红，无疑可以缓解他的燃眉之急，让他有更多的资金来应对质押风险。

但是，这种“自救”的方式，是否公平？李卫国作为公司的董事长，理应带领公司走出困境，而不是通过分红来缓解自己的个人危机。这种做法，难免让人质疑他是否将个人利益置于公司利益之上。

更让人唏嘘的是，李卫国还面临着为员工持股计划兜底的压力。2021年，东方雨虹推出了员工持股计划，鼓励员工购买公司股票。当时股价在高位，员工们踊跃参与，结果现在股价暴跌，员工们损失惨重。

根据当时的计划，李卫国要对员工自有资金本金兜底补足，还要支付利息。这笔钱加起来，估计要20亿元左右。虽然李卫国减持套现了一些，但仍然不够填补这个窟窿。因此，他很可能需要通过质押股权来获取资金，为员工持股计划兜底。

这听起来似乎很仗义，但仔细一想，李卫国为员工兜底的钱，最终还是来自于公司的分红，也就是全体股东的利益。这种“羊毛出在羊身上”的做法，真的能让员工满意吗？

总而言之，东方雨虹这次的巨额分红，看起来像是一场精心策划的“自救”行动。李卫国通过分红缓解了自己的质押压力，同时也为员工持股计划兜底。但这种做法，却牺牲了公司的长远利益和全体股东的利益。

这种“拆东墙补西墙”的做法，能撑多久？东方雨虹的未来，依然充满了变数。